Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин заявил, что дальнейшее снижение ключевой ставки не является заранее предопределенным событием. Это важное заявление было сделано во время Московского финансового форума, подчеркивая осторожную позицию регулятора относительно будущей денежно-кредитной политики.
Господин Заботкин особо выделил, что, несмотря на некоторое снижение инфляционных ожиданий среди населения (с 13,5% в августе до 12,6% в сентябре), эти показатели по-прежнему остаются высокими. Приоритетом Центрального банка является достижение того, чтобы инфляционные ожидания всех экономических агентов опустились ниже уровней, наблюдавшихся в 2023-2024 годах.
На своем предыдущем заседании, состоявшемся 15 сентября, Банк России принял решение о снижении ключевой ставки с 18% до 17% годовых. Этот шаг оказался более умеренным, чем предполагали многие аналитики, прогнозировавшие снижение на два процентных пункта. Ранее, в июле, ставка уже была скорректирована с 20% до 18%.
Совет директоров ЦБ объяснил замедление темпов снижения ставки несколькими факторами: сохранением проинфляционных рисков, активизацией роста кредитования и устойчиво высокими инфляционными ожиданиями. Среднегодовой рост цен с поправкой на сезонность в июле-августе составил 6,3%, что значительно выше целевого показателя ЦБ в 4%. Годовая инфляция, по оценке на 8 сентября, составила 8,2%, демонстрируя снижение с 9,2% в июле.
Регулятор также отметил, что на динамику инфляции в летние месяцы оказали влияние как разовые факторы, такие как индексация тарифов ЖКХ и рост цен на моторное топливо, так и сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию.
Хотя «перегрев» экономики, по терминологии ЦБ, постепенно уменьшается, его динамика остаётся неоднородной. Экспортные отрасли демонстрируют некоторое охлаждение, в то время как внутренний спрос активно поддерживается ростом доходов населения и бюджетными расходами, что даже привело к некоторому ускорению потребительской активности.
Помимо этого, Центральный банк фиксирует рост кредитной активности: существенно ускорился рост корпоративного кредитного портфеля, а также наблюдается оживление в розничном сегменте. Эти тенденции, по мнению ЦБ, не способствуют снижению инфляции.
В свете вышеизложенного, Центральный банк считает, что проинфляционные риски — включая перегрев экономики, высокие инфляционные ожидания, ухудшение условий внешней торговли и геополитическую напряженность — по-прежнему преобладают над дезинфляционными рисками (например, более существенное замедление внутреннего спроса) в среднесрочной перспективе.
Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 24 октября. Регулятор сохраняет нейтральный сигнал относительно будущих решений, которые будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и дальнейшей динамики инфляционных ожиданий.
