На встрече с губернатором Нижегородской области Глебом Никитиным Президент Владимир Путин выразил уверенность, что текущая высокая процентная ставка не является постоянной. Никитин ранее отметил, что регион ожидает замедление роста инвестиций к 2025 году именно из-за высоких ставок. Путин прокомментировал, что, по его мнению, финансовые регуляторы примут необходимые меры в ответ на снижение инфляции.
Действительно, Банк России уже начал корректировать свою денежно-кредитную политику. В июне ключевая ставка была уменьшена с 21% до 20%, а в июле — до 18% годовых. На заседании 25 июля регулятор принял решение о снижении ставки сразу на 200 базисных пунктов. Это стало вторым подряд смягчением денежно-кредитной политики (ДКП), поскольку на предыдущем заседании ставка также была снижена с максимальных 21%.
Центральный банк подчеркивает, что инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось, и экономика страны постепенно возвращается к сбалансированному росту. Регулятор заявил о намерении сохранять жесткие условия денежно-кредитной политики, чтобы к 2026 году инфляция достигла целевого уровня. Согласно базовому прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка составит 18,8-19,6% в 2025 году и 12-13% в 2026 году, что указывает на длительный период строгой ДКП. Будущие решения по ставке будут зависеть от стабильности снижения инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Прогнозы Банка России предвещают снижение годовой инфляции до 6-7% уже в 2025 году и достижение 4% в 2026 году, с последующим удержанием этого уровня.
Мнение экспертов о решениях ЦБ
Большинство аналитиков и участников рынка ожидали снижения ключевой ставки, поскольку отмечали замедление экономической активности и инфляции. Старший экономист Альфа-банка Наталия Орлова выразила обеспокоенность по поводу слишком быстрого охлаждения экономики в условиях жесткой политики ЦБ. Данные Росстата показали, что в первом квартале 2025 года рост ВВП России составил всего 1,4%, значительно меньше, чем 4,5% в предыдущем квартале. Годовая инфляция в июне замедлилась до 9,4% (с 9,88% в мае), а сезонно скорректированная инфляция — до 4% (с 4,5% в мае).
Эксперты, опрошенные ранее, преимущественно прогнозировали снижение ставки на 200 базисных пунктов, предупреждая, что меньшее сокращение может быть воспринято рынком как нерешительность регулятора. Инвестиционный аналитик Skyfort Capital Федор Гильмуллин отмечал, что снижение менее чем на 200 пунктов без четких сигналов о дальнейших послаблениях может привести к ужесточению условий и ухудшению положения компаний.
Напомним, 6 июня ЦБ впервые почти за три года снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 20%, после того как с ноября 2024 года она держалась на рекордном уровне 21%. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина ранее объясняла, что жесткая ДКП — это не прихоть, а «неизбежная реакция» на дефицит ресурсов, включая рабочую силу. Она подчеркнула, что главный выбор заключается в том, будет ли экономика проходить через периоды перегрева и охлаждения с высокой или низкой инфляцией, и на этот выбор регулятор может повлиять.
