Центральный банк России представил свои оценки относительно динамики ключевой ставки на ближайшие годы, включая прогнозы до 2028 года, основанные на различных сценариях развития экономической ситуации. В рамках дезинфляционного сценария, регулятор ожидает постепенное снижение ключевой ставки.

Прогнозы ключевой ставки по сценариям

• Дезинфляционный сценарий:
  • В 2026 году ключевая ставка может находиться в диапазоне 10,5-11,5%.
  • К 2027 году ожидается дальнейшее снижение до 7,5-8,5%.
  • В 2028 году ставка, согласно прогнозу, может удержаться на уровне 7,5-8,5%.
• Проинфляционный сценарий:
  • В 2026 году ставка прогнозируется на уровне 14-16%.
  • В 2027 году ожидается её снижение до 10,5-11,5%.
  • К 2028 году ставка может опуститься до 8,5-9,5%.
• Рисковый сценарий:
  • Ставка может повыситься до 16-18% в 2026 году.
  • В 2027 году возможно дальнейшее повышение до 18-22%.
  • В 2028 году предполагается существенное снижение до 10-11%.

Важно отметить, что эти прогнозы Центрального банка являются ориентирами и зависят от множества экономических факторов и принимаемых регуляторных мер. Текущая ключевая ставка, установленная в июле, составляет 18%.

Центральный банк продолжил смягчение денежно-кредитной политики, снизив ставку до 18%

Совет директоров Банка России принял решение о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку на 200 базисных пунктов до 18% годовых. Это решение, принятое 25 июля, обусловлено тем, что инфляционное давление сокращается быстрее, чем предполагалось ранее.

Подробности последнего решения ЦБ

Регулятор заявил, что дальнейшие шаги по изменению ключевой ставки будут зависеть от устойчивости замедления инфляции, а также от динамики инфляционных ожиданий. Это снижение стало продолжением тенденции, начавшейся в июне, когда ключевая ставка была впервые снижена с 21% до 20%.

Во втором квартале 2025 года текущий рост цен, с учетом сезонных факторов, уменьшился до 4,8% в годовом исчислении, тогда как в первом квартале этот показатель составлял в среднем 8,2%. Годовая инфляция по состоянию на 21 июля достигла 9,2%.

Факторы, повлиявшие на решение

Центральный банк объясняет замедление инфляции влиянием жестких денежно-кредитных условий, которые сдерживают спрос, а также укреплением курса рубля. Однако, несмотря на эти позитивные изменения, инфляционные ожидания как среди профессиональных аналитиков, так и среди населения не претерпели существенных изменений. Более того, ценовые ожидания в деловом секторе в июле даже немного выросли, что произошло впервые с начала года. Эти факторы могут замедлить более устойчивое снижение инфляции.

Наблюдается снижение «перегрева» экономики, под которым ЦБ подразумевает отклонение от траектории сбалансированного роста. Оперативные данные и результаты опросов указывают на дальнейшее замедление роста внутреннего спроса при одновременном умеренном оживлении общей экономической активности. Также есть признаки ослабления напряженности на рынке труда: доля компаний, испытывающих дефицит кадров, сокращается. Рост заработных плат происходит медленнее, чем в 2024 году, но всё ещё опережает темпы роста производительности труда.