В августе инфляционные ожидания россиян достигли отметки 13,5%, что стало первым повышением с мая текущего года. Согласно результатам опроса «инФОМ», проведенного по заказу Центрального банка, в июне и июле данный показатель держался на уровне 13%, а в мае составлял 13,4%.

Параллельно, в августе также увеличился показатель воспринимаемой инфляции, достигнув 16,1%. Для сравнения, в июне он составлял 15,7%, а в июле — 15%. Исследование выявило, что лишь у 34% российских семей имеются сбережения на случай непредвиденной потери постоянного дохода. Примечательно, что для этой группы населения наблюдаемая инфляция за месяц возросла с 16% до 17,4%.

Дефляция в России: Причины и Влияние на Ключевую Ставку

Как динамика цен влияет на решения Центробанка

Годовая инфляция в России продемонстрировала замедление, а на прошлой неделе впервые с сентября 2024 года была зафиксирована дефляция. По данным обзора Минэкономразвития, инфляция в годовом выражении опустилась ниже 9,2%. С 15 по 22 июля аналитики зарегистрировали снижение цен на 0,05%. В секторе продовольственных товаров цены уменьшились почти на 0,3%, в основном за счет удешевления плодоовощной продукции. При этом непродовольственные товары подорожали на 0,08%, а бензин — на 0,3%. Цена на дизельное топливо остается стабильной уже три недели. Наблюдаемые услуги также показали рост цен почти на 0,1% за неделю.

Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций», отмечает, что подобная динамика характерна для летнего сезона, когда обычно наблюдается сезонное снижение цен на овощи и фрукты. Однако текущие показатели оказались даже ниже стандартной сезонной нормы, что свидетельствует о действительно позитивной тенденции и ожидаемом дальнейшем снижении инфляции до 9,2% в годовом выражении. Эта ситуация создает благоприятный фон для предстоящего решения Центрального банка по ключевой ставке.

По мнению экспертов, на рынке ожидается очередное снижение ключевой ставки. Консенсус склоняется к уменьшению на 200 базисных пунктов, что вернет ставку к уровню 18%, который наблюдался ровно год назад. Текущее состояние инфляции расценивается как значительный положительный фактор, поддерживающий долгосрочную тенденцию к снижению ставки. Замедление темпов экономического роста также способствует этой тенденции. Тем не менее, сохраняются факторы неопределенности, такие как устойчивость инфляционных ожиданий и потенциальный рост заработных плат, что может сделать процесс принятия решений более сложным.

Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина в начале июня заявляла, что динамика инфляции движется ближе к нижней границе прогноза регулятора на 2025 год, составляющего 7-8%, и допускала возможность снижения этого прогноза в июле. Очередное заседание Совета директоров Центробанка запланировано на пятницу, 25 июля.

Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «Регион», подчеркивает, что публикуемые данные превосходят лучшие ожидания. Он отмечает, что хотя снижение ключевой ставки и ослабление денежно-кредитной политики могут привести к ослаблению рубля и, как следствие, к ускорению инфляции, текущий тренд во многом обусловлен очень высокой реальной ключевой ставкой. Главной проблемой, по его мнению, остается расхождение между фактическим замедлением инфляции (согласно данным Росстата) и высокими инфляционными ожиданиями населения, которые практически не меняются. Эта «загадка» станет ключевым вопросом для обсуждения на заседании ЦБ. В результате, Центробанк, скорее всего, снизит ключевую ставку на 200 базисных пунктов, сопровождая это нейтральным сигналом.

Инфляционные ожидания населения остаются почти неизменными на протяжении нескольких месяцев: опрос «ИнфоМ» показал, что в мае россияне ожидали рост цен на 13,5% в течение года, а в июне и июле этот показатель составлял 13%. В то же время, мониторинг предприятий свидетельствует о росте ценовых ожиданий бизнеса в июле, после полугодового периода их снижения.