По данным Росстата, в сентябре 2025 года наблюдался заметный рост потребительских цен: месячный прирост составил 0,34% по сравнению с августом, а годовая инфляция достигла 7,98%. Эти цифры превысили августовские показатели (0,26% м/м и 7,5% г/г соответственно). В результате, годовая инфляция теперь приблизилась к нижней границе прогнозного диапазона Центрального банка, составляющего 8–8,5%. При этом базовая инфляция, которая не учитывает волатильные и регулируемые компоненты, за месяц поднялась до 0,39%.
Экспертный анализ и факторы роста
Дмитрий Полевой из «Астра УА» указывает на еще более выраженный рост при сезонной корректировке данных. По его оценкам, общая инфляция увеличилась с 0,33% до 0,57%, а базовая — с 0,33% до 0,43% в месячном исчислении с учетом сезонности. В годовом выражении (SAAR) это означает ускорение общей инфляции с 4,1% до 7,1%, а базовой — с 4,1% до 5,3%. Трехмесячные скользящие оценки, используемые ЦБ для анализа трендов, также показывают повышение инфляции с 5,5% до 6,5% SAAR. Структура роста цен в сентябре была неоднородной: продовольствие показало нейтральную динамику, промышленные товары умеренно ускорились (отчасти из-за удорожания бензина), а нерегулируемые услуги сохранили высокие темпы роста. Полевой отмечает, что базовая инфляция, как индикатор устойчивой части потребительской корзины, остается в диапазоне 4–6%, что было упомянуто Банком России в сентябре.
Аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» подтверждают эти выводы, оценивая инфляцию за сентябрь в 7,1% SAAR. Они выделяют три ключевых фактора ускорения: нормализация цен на плодоовощную продукцию после летнего снижения, влияние валютного курса на удорожание импортных непродовольственных товаров и резкий скачок стоимости образовательных услуг (особенно высшего и среднего образования), который значительно превысил типичные для сентября масштабы.
Давление на устойчивые ценовые группы
Инфляционное давление усиливается и в наиболее устойчивых компонентах корзины, даже если исключить бензин, фрукты и овощи. По оценкам «Твердых цифр», текущие темпы базовой инфляции выросли до 6,4% SAAR с 4,5% в августе. Удорожание медианных компонент корзины ускорилось с 4,6% до 5,7% SAAR, а в сегменте нерегулируемых услуг рост достиг 17% SAAR (или около 10% без учета образования). Это свидетельствует о том, что инфляционное давление в устойчивых ценовых группах вернулось к уровням, превышающим целевой диапазон Центрального банка.
Перспективы ключевой ставки ЦБ
Дмитрий Полевой считает, что сентябрьские инфляционные данные в целом позволяют Центральному банку рассмотреть возможность снижения ключевой ставки на 100 базисных пунктов, до 16%, на заседании 24 октября, при условии отсутствия новых экономических шоков. Однако окончательное решение может быть скорректировано. Оно будет зависеть от анализа свежих данных мониторинга предприятий, инфляционных ожиданий населения и обзора банковского сектора, которые «помогут уточнить прогноз на фоне планируемого повышения НДС».
